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    華泰期貨:銅倉單依然較為緊張 銅價調整或受到一定限制

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    發布日期:2017-10-26  來源:文華財經
    銅之家訊:全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格筑底預期明顯。

    中期邏輯:全球精礦供應2017年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌,因此中期銅價格筑底預期明顯。

    短 期邏輯:上周,銅精礦加工費小幅提升,加工費再度提升我們認為依然是冶煉企業克制采購的結果,國內精煉銅生產彈性受到一定的限制;上周精煉銅進口盈利有所 降低,洋山銅升水對LME現貨的溢價降低,整體抑制后續進口銅;上周銅現貨庫存小幅回升,但上期所倉單重新下降,隨著時間的推移,1711合約交割問題或 逐步突出,支撐銅價格偏強為主。但因現貨緊張的原因或不完全是需求因素所致,因此絕對價格需要注意風險。

    走勢分析:

    當日走勢:10月25日,銅價格整體震蕩。

    25日,現貨市場升水有所回落,現貨市場品牌依然比較多,不過隨著升水回落,品牌之間的貼水價差收窄;現貨市場成交主要是一些必須交易為主。

    25日,上期所銅倉單再度下降,目前倉單下降至2.99萬噸,1711合約8.27萬手,因此,交割風險依然存在,并且,因此倉單總量較低,因此1711、1712合約均受到支撐,整體對后續的合約偏強。

    25日,LME庫存小幅下降,而近期COMEX庫存則延續增加格局,整體全球庫存小幅度下降。

    進口方面,25日精煉銅進口盈利幅度擴大,近期盈利維持較高的位置,主要是銅倉單數量較低。

    洋 山銅現貨升水溢價經過短暫下降之后持平,進口盈利一定程度上支撐洋山溢價。近期洋山溢價對LME現貨貼水價差雖然從高位回落,但是依然維持在相對偏高位 置,因此洋山仍然較LME庫存有一定的吸引力。但目前洋山升水對北美依然沒有吸引力,因此,全球庫存增量依然主要集中在美洲地區。

    消息面上,自由港邁克墨倫銅金公司(Freeport-McMoRan Inc)周三稱,季度獲利好于預期,因印尼一新礦許可曠日持久的談判取得進展,自由港維持2017年銷售預估不變,分別為37億磅銅和160萬盎司黃金

    智利銅礦企業安托法加斯塔公司(Antofagasta Plc)周三稱,該公司三季度銅產量同比增加3.3%,至180,200噸。該公司今年的銅產量目標依然為685,000-720,000噸,2018年產量料增至705,000-740,000噸。

    英美資源集團(Anglo American Plc)周三發布報告稱,該公司三季度銅產量較去年同期的139,800噸增加5.4%,至147,300噸。該公司全年銅產量目標區間被收緊至570,000-580,000噸。

    結合此前的消息,基本上主流銅供應企業受到銅價格的刺激,在無意外的情況下,整體產量小幅提升,但受制于現有產能約束,彈性并不是很大。

    綜合情況來看,遠期升水的走弱和銅多頭的減持短期或使得銅價格有所調整,不過倉單依然有限,以及中長期銅供應彈性有限,因此,調整或受到一定限制,綜合來看,銅價格以寬幅的區間震蕩為主。

     
    銅之家:http://www.mp677.com
     
     
     
    關鍵詞: 銅價 銅精礦
     
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